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周六下午，楚垣夕独坐茶室，迎来胡世恒的再次到访。这次胡总的来意很明确，就是要跟楚垣夕当面聊聊上市的问题。

上市这个环节虽然并不是一家企业从屠龙少年成长为恶龙的各个环节中最重要的一环，有许多战略选择以及战术操作的实施都比上市对公司的影响大。但是对投资人来说，无疑上市是最关键的环节，因为可以自由退出了，投资人手里的股权被赋予流通性，无疑更加主动。

当然，时至今日，全球经济面临衰退，对股票公开市场的影响尤其巨大，这个“IPO至上”的理念也在发生变化。因为，很多被投企业即便IPO了，本该欢欣鼓舞投资成功的大佬们愕然发现韭菜学精明了，找不到接盘侠。

特别是最近一年，独角兽们在公开市场上大量跌破发行价，按行话说叫做“破发”。比破发更惨的是没有成交量，按行话说叫“流动性枯竭”，也就是韭菜们都没钱了，无力接盘。

这种现象是极为可怕的，因为估值只能停留在纸面上，一级市场上入股的大佬们只要敢卖就是“无量空跌”，IPO之后反而没法收回入股的成本，还不如不上市，继续通过市销率、市占率等等指标扩大估值，进行后续轮次融资，这样反倒有人愿意在一级市场上接盘。

结果IPO了反倒必须要用市盈率之类的指标来研判了，关键是韭菜们的特点就是买涨不买跌，下跌的时候无论估值有多么大的吸引力，就是没人进行价值投资，于是越想卖就越是断崖式下跌，早期投资人纷纷砸自己的盘子，逼的上市公司不得不拿出宝贵的现金了进行公开市场回购，一步步走进恶性循环。

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